中国碳市场三年：发电企业的 “碳” 路突围与行业变革启示
一、碳市场三年：从机制建立到行业变革的 “催化剂”自 2021 年全国碳市场启动以来，这个全球最大的碳交易体系已平稳运行近三年。其初衷是以市场机制推动碳减排，如今更成为能源行业转型升级的核心驱动力。目前虽仅覆盖发电行业，但碳交易数据已深度嵌入企业经营逻辑 —— 从年度报表的 “关键字”，到决定盈亏平衡、产业调整甚至生存发展的 “核心变量”，其影响力与日俱增。
二、2024 年发电企业碳交易 “成绩单”：冰火两重天的生存图景（一）整体数据：微利背后的极端分化财务表现：2024 年 28 家发电企业碳交易总收入 23.48 亿元，总支出 22.69 亿元，净收益 3587 万元。看似全行业微利，实则呈现 “二八效应”：头部盈利：仅 5 家企业利润破亿，3 家尤为突出（华电国际净赚超 5 亿、国电电力净赚 4.36 亿、豫能控股净赚 1.66 亿）；尾部亏损：超半数企业亏损，华能国际、粤电力 A、京能电力等煤电企业亏损超 2.7 亿元，最高达 3.11 亿元。（二）盈亏密码：碳管理能力与业务结构的双重博弈1）盈利企业共性配额盈余：通过技术改造、绿电布局实现碳排放低于配额，富余配额通过交易变现（如晋控电力、吉电股份营业外收入显著增长）；主动管理：建立灵活碳资产管理机制，部分企业通过碳金融工具（如配额预测、CCER 项目）优化成本（豫能控股虽盈利仍面临 CCER 履约压力）。2）亏损企业困境
煤电依赖：以煤电为主的企业面临 “高排放 + 保供刚需” 双重压力，配额缺口大，被迫 “高价补票”（江苏国信、皖能电力等营业外支出激增）；管理滞后：缺乏碳成本核算机制，被动应对市场波动，成本无法传导至电价。三、煤电企业的 “碳焦虑”：保供与减碳的艰难平衡